昆明电力管厂址

投资建议 　　我们预测2015-2017年公司归属母公司的净利润分别为0.77亿、1.03亿和亿,EPS分别为0.34元、0.46元和0.64元,对应PE分别为53倍、39倍和28倍。公司是国内双壁波纹管设备**供应商,将受益于下游塑料管道行业的快速增长;公司布局3年的高端机床业务符合机床行业的未来发展趋势,已经进入加速贡献业绩的阶段。我们看好公司未来的发展,维持公司“推荐”评级。 　　投资要点 　　国内双壁波纹管设备生产**企业:公司是国内较早成功开发双壁波纹管生产线的设备供应商之一,始终专注于双壁波纹管生产线及相关成套装备的研发、设计、生产和销售。经过多年努力,公司产品已经基本实现替代进口,成为国内规模较大、品种系列较为齐全、生产工艺处于行业良好地位的双壁波纹管生产设备供应商之一。公司在各类双壁波纹管自动化生产线的细分市场行业**,规模优势明显。公司以其在技术开发、产品质量等方面的优势逐步树立了良好声誉,“三垒”品牌不仅在行业内拥有广泛的**度,其产品**东南亚、中东、非洲、欧美等众多国家和地区,广为客户所认同和接受。 　　塑料管道未来需求有望快速增长,助力塑管设备业绩再次腾飞:**,节水灌溉为塑料管道提供广阔的市场:2014年,**部署的五大类共172项节水供水重大水利工程建设项目中,有三大类和农业灌溉有关,节水排在**位。区域规划中有正在实施的东北四省区节水增粮行动(2012-2015年,总投资380亿元),已编制了《西北地区节水增效高效节水灌溉发展总体方案(2014-2018年)》、《华北地区节水压采高效节水灌溉发展总体方案(2014-2018年)》和《南方节水减排总体方案(2014-2018年)》。*二,随着国家新型城镇化建设不断推进,以及*和地方**对城市**管网的高度重视、海绵城市的建设、房地产市场的回暖,塑料管道将会迎来新的发展机遇。公司作为塑料管道装备行业**,有望受益于行业需求的快速增长,迎来业绩上的再次腾飞。 　　中国是机床**生产和消费大国,近年来处于行业结构调整中:中国是**机床消费**大国。中国机床消费金额占到**消费金额的40%以上,达到300亿美元以上,机床在中国的需求市场广阔。在2011年后,机床行业开始步入下行区间,机床行业开始调整结构。2014年是机床工具行业承受下行压力的一年,也是行业结构调整深入的一年,行业特点主要表现为低端机床需求下降显着、企业结构的分化持续。 　　五轴机床顺应行业发展趋势,势必成为新的业绩增长点:五轴联动数控机床符合机床行业未来的发展趋势。五轴机床被认为是航空航天、船舶、精密仪器、发电等行业加工关键部件的较重要加工工具。作为难度较大、应用范围较广的数控机床技术,五轴联动数控机床在加工方面有着**的优点,符合未来机床的发展趋势。公司投资研发的五轴联动机床已经成功开发了立式、立卧可转及车铣复合三个系列五种产品的高端数控机床,并已于2014年度实现销售,2015年半年报显示相关业绩正在成倍增长。2016年公司将扩大产能,进行规模化量产,届时机床的成本将大大降低,高端五轴机床势必将成为公司新的利润增长亮点。

聚乙烯塑钢缠绕管(SRWPE)是由钢塑复合的异型带材经螺旋缠绕焊接（搭接面上挤出焊接）制成，其内壁光滑平整，规格为DN200- DN3000mm。该管材适用于长期输送介质温度在45℃以下的无压埋地城镇排水、工业排水以及农田排水等工程。该种管材具有耐腐蚀、质量轻、安装简便、通流量大、寿命长（50年）等优点，可替代高能耗材质（水泥、铸铁、陶瓷等）制作的管材，属环保型绿色产品。
　　HDPE塑钢缠绕管是我国具有自主知识产权、世界良好水平、绿色环保、节能降耗的高科技复合管道产品。该产品主要作为埋地排水管道，它集成钢带的刚性和聚乙烯的耐腐蚀性、摩擦阻力低、抗磨损等优点。目前，该产品作为我公司的主打产品已**省内外，广泛运用到**工程、污水处理厂及其它重点工程建设中去

 
1.2、执行标准
本产品执行标准为CJ/T 270-2007《聚乙烯塑钢缠绕排水管》。
1.3、连接方式
管材可采用卡箍式弹性连接方式，也可采用电热熔带连接方式，卡箍式弹性连接方式适用于规格DN200～DN1200 的管材。采用这种连接方式的管材，管端连接部位的螺旋槽内在密封区域要有不少于两个焊接的塑料密封块（即堵水条），密封块的高度与加强筋的高度相同。电热熔带连接方式适用于规格DN/ID1200～DN/ID2600 的管材。如图

卡箍连接

电热熔带连接
2.产品规格
产品规格为公称内径DN200\DN300\DN400\DN500\DN600\DN700\DN800\DN900\DN1000\DN1200\DN1400\DN1500到DN3000,等级按环钢度分为SN8，SN10，SN12.5和SN16四个等级，管材的有效长度一般为6m、9m，DN200-DN900的为6m或9m，DN1000-DN3000的为6m，其它长度由供需双方商定。
 
3.性能特点

3.1、重量轻，安全简便，密封性能好，施工成本低
　　由于塑钢缠绕管具有较高的刚度重量比，因此其重量轻于任何种类环刚度与之相同的纯塑料管材。
　　重量轻，安装时不需要大型吊运设备。轴向柔性好，敷设时对沟槽底部平整度，坚实度要求较低，承受安装不当所造成的非正常应力的能力强。密封连接方式均可以简单工具手工操作，*机械，十分简便快捷，可靠无泄露。
3.2、安全可靠的环刚度
　　由于钢塑两种材料的弹性模量比大于200，重量比大于7.85，因此与纯塑管相比，钢带增强较易使管材（特别是大直径管材）具有足够安全可靠的环刚度及相对较高的刚度重量比。
3.3、抗非正常突发载荷能力强
　　由于管材环刚度高，轴向柔性好，当发生土壤不均匀沉降，地下水浮升，地面局部载荷过大，地震等突发性载荷及灾害时，管材可通过弹性变形来化解由此 产生的应力，避免管材连接处因承受过大的应力及变形而泄露或破坏。

3.4、无毒性
　　黑色高密度聚乙烯（PE）管道通过有关卫生部门检验，并许可使用。
3.5、内表面光滑
　　聚乙烯（PE）管道光滑的内表面将使因磨擦造成的能量损失降至较低，管道中不易产生沉积。流动阻力比水泥管低20～30%聚乙烯（PE）管道内壁光滑，摩擦系数小，且沉淀物在管道中不易产生聚集，长期使用后摩阻几乎不变。
3.6、抗腐蚀，耐磨损，寿命长
　　聚乙烯（PE）管道的抗腐蚀性使管道可用于输送酸、碱等腐蚀性液体，并可安装在沼泽、潮湿等腐蚀性环境下，其抗化学腐蚀性能详见ESO/TR 10358标准。
　　高密度聚乙烯（PE）管道寿命是钢管道4倍以上，安装聚乙烯（PE）管道可以加热熔化焊接，如此可以保证接口处的强度并避免渗漏。
　　高密度聚乙烯（PE）管道使用寿命可长达五十年。
3.7、柔韧性，无泄漏、抗冲击
　　聚乙烯（PE）管道良好的柔韧性使管道可以轻易地沿着管沟地势安放、容易避开敷设过程中的障碍物以及适应沼泽地区和土质松软地区的土壤沉降。
　　无泄漏（电熔焊、对焊）连接，密封性能及环保性能这两种密封连接方式均可以简单工具手工操作，*机械，十分简便快捷，达到可靠无泄露
　　聚乙烯（PE）管道有较高的抗冲性，因而在安装及运输过程中不至断裂或损坏。
3.8、抗紫外线
聚乙烯（PE）管道原料中有抗紫外线的碳黑稳定素，因而可以长期被置放在户外或在户外使用而不必担心管道性能发生改变。

HDPE塑钢缠绕管和其它管道的对比表